Ελλάδα: Σταθερό χρέος και δημοσιονομική θωράκιση εν μέσω ευρωπαϊκής κρίσης

Το ελληνικό χρέος παραμένει σε σταθερή τροχιά, παρά τις διεθνείς αναταράξεις και την κρίση χρέους που απειλεί πλέον χώρες όπως η Γαλλία.

Η δομή του ελληνικού χρέους έχει αλλάξει ριζικά σε σχέση με τα χρόνια της κρίσης. Το μεγαλύτερο μέρος βρίσκεται στα χέρια του επίσημου τομέα, με εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια και μέση ωρίμανση 19 ετών — διπλάσια από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Σχεδόν το 100% του χρέους έχει σταθερό επιτόκιο, μειώνοντας την ευαλωτότητα του κρατικού προϋπολογισμού σε αναταράξεις των αγορών.

Παράλληλα, τα ταμειακά διαθέσιμα της χώρας, που ανέρχονται σε περίπου 40 δισ. ευρώ, λειτουργούν ως ισχυρό «μαξιλάρι» ασφαλείας. Αντιστοιχούν σε τρία χρόνια ακαθάριστων χρηματοδοτικών αναγκών, δίνοντας στην Ελλάδα τη δυνατότητα να αποφύγει εκβιασμούς από τις αγορές και να εκδώσει ομόλογα σε ευνοϊκούς όρους ακόμα και σε περιόδους πολιτικής έντασης.

Η επίδοση της χώρας στα πρωτογενή πλεονάσματα ενισχύει περαιτέρω την αξιοπιστία της. Από πλεονάσματα άνω του 3% πριν την πανδημία, η Ελλάδα προβλέπεται να φτάσει σε 4,8% το 2024. Η δημοσιονομική πειθαρχία αποδεικνύεται μόνιμη επιλογή και όχι συγκυριακό φαινόμενο, γεγονός που αναγνωρίζεται από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης που έχουν επαναφέρει την επενδυτική βαθμίδα.

Αυτές οι παράμετροι αποδυναμώνουν τον παραδοσιακό κίνδυνο πολιτικού κύκλου, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν πως η Ελλάδα διαθέτει δομικά χαρακτηριστικά που διασφαλίζουν την ομαλή εξυπηρέτηση του χρέους, παρά τις όποιες βραχυπρόθεσμες πολιτικές εντάσεις.

Την ίδια ώρα, η Ευρώπη αντιμετωπίζει νέα αβεβαιότητα, καθώς η κρίση χρέους που στιγμάτισε την Ελλάδα το 2010, σήμερα απειλεί τη Γαλλία. Οι πολιτικές εξελίξεις στο Παρίσι και το ενδεχόμενο υποβάθμισης του αξιόχρεου από κορυφαίους οίκους, σε συνδυασμό με τις χαμηλές αναπτυξιακές επιδόσεις σε Γερμανία και Γαλλία και τις γεωπολιτικές αναταράξεις, δημιουργούν ένα εύφλεκτο κλίμα για την ευρωζώνη.